11月实际经济需求不足的局面并未得到改善。数据显示，11月官方制造业PMI49.6，预期49.8，前值49.8，中国11月官方非制造业PMI53.6，前值53.1。分析人士表示，11月PMI低于预期，反映实体需求不足，同时供给面保持谨慎。

中国11月财新制造业PMI48.6，预期48.3，前值48.3。国泰君安宏观团队认为，中采和财新PMI都显示工业通缩加剧和企业去库。一方面，11月中采制造业原材料购进价格指数为41.1，比上月大幅下滑3.3个百分点，财新PMI也显示投入和产出价格大幅下滑，另外11月螺纹钢、铜等价格明显下滑，预计11月PPI继续维持低位。

此外，企业面临去库存的压力，国泰君安宏观团队表示，11月中采制造业采购量指数比上月下降0.5个百分点，原材料库存指数比上月下降0.1个百分点，产成品库存比上月下降0.5个百分点，财新PMI显示投入品库存与成品库存皆有所下降，这些证据都显示企业仍在去库存，企业去库和工业品快速下跌有关。

华创证券宏观策略首席分析师牛播坤指出，不同规模的制造业企业PMI分化格局愈加明显：大型企业PMI为51.2%，环比上涨0.2%，连续3个月处于扩张区间;中小型企业仍处于临界点以下，且继续下滑。分化加大反映出一直以来的中小企业融资难、融资贵的问题仍在延续。

与此同时，他分析认为，不同行业的制造业企业PMI分化也愈发严重，部分产能过剩行业已跌破40。在“双11”活动的影响下，邮政快递、批发零售、电信互联网软件、居民服务等行业商务活动指数均明显高于临界点，拉动了非制造业商务活动指数环比上涨。

“经济下行中的就业压力也在增大。11月制造业从业人员指数环比下降0.2%，依旧处于收缩区间;非制造业就业也出现恶化，整体就业形势不容乐观。”

兴业银行首席经济学家鲁政委称，受有效汇率高估影响，11月新出口订单指数为46.4，较前值下降1个百分点。分析显示，内需反弹而出口下跌;与之对应，受益于财政刺激的大企业景气反弹，而更易受出口影响的小企业继续下滑。去库存意愿强烈。可见由于国际商品价格持续下跌，制造业补充原材料库存的意愿低迷，去库存活动尚未结束。

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