第六章套期保值

第二节基差

判断题(判断以下各小题的对错，正确的用A表示，错误的用B表示)

1.套期保值就是以现货交易的盈利弥补期货交易的亏损。()[2010年9月真题]

【解析】套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。其最后结果可能是期货市场亏损，现货市场盈利;也可能是现货市场亏损，期货市场盈利。

2.基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。()[2010年5月真题]

【解析】基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。可以用简单的公式表示为：基差=现货价格-期货价格。

3.在反向市场上，随着交割月临近，期货价格与现货价格通常会趋同。()[2009年11月真题]

【解析】在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，会逐步趋同，到交割期趋向一致。

4.远期合约价格髙于近期合约价格时，市场处于正向市场。()

【解析】当远期合约价格大于近期合约价格时，是正向市场;近斯合约价格大于远期合约价格时，是反向市场。

5.套期保值交易能够使交易者完全避开市场风险，从而实现稳定获得预期经营利润的目的。()

【解析】在套期保值交易中，如果现货市场和期货市场价格变动的幅度完全相同，那么无论进行的是买入套期保值还是卖出套期保值，均能够使两个市场盈亏完全相抵，实现完全的套期保值。但在实际操作中，两个市场的变动趋势虽然相同，而变动幅度在多数情况下是不相同的。在这种情况下，两个市场的盈亏不会完全相抵，可能出现净盈利或净

•亏损的情况，这会影响到套期保值的效果。从这个角度上看，套期保值交易也是有风险的。

6.同种商品期货价格和现货价格的变动趋势虽然相同，但变动幅度在多数情况下是不相同的。()

【解析】由于受到相近的供求因素的影响，期货价格和现货价格表现出相同趋势，但由于供求因素对现货市场、期货市场的影响程度不同以及持仓费等因素，导致两者的变动幅度不尽相同，

7.通常情况下，基差为正值。()

【解析】由于持有现货需花费一定费用，期货价格通常要髙于现货价格，基差为负值。

8.一般而言，距离交割的期限越近，持仓费越大。()

【解析】持仓费的高低与持有商品的时间长短有关，一般来说，距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就越少。当交割月到来时，持仓费将降至零，期货价格和现货价格将趋同。

9.只有在反向市场，随着期货合约的到期临近，持仓费逐渐减少，基差才会趋向于零。()

【解析】无论是正向市场还是反向市场，随着期货合约到期的临近，持仓费逐渐减少，基差均会趋向于零。

10.因为期货价格与现货价格的变动方向一致，所以基差在合约到期之前是不变的。()

【解析】由于期货价格和现货价格随合约到期趋于一致，因此，基差会随着合约到期趋于零。

11.由于受到相同供求关系的影响和持仓费的作用，现货价格与期货价格呈现一升一降的规律。()

【解析】由于受到相同供求关系的影响和持仓费的作用，现货价格与期货价格的变动呈现趋势相同和收敛一致的规律。

12.反向市场是现货价格高于期货价格，意味着持有现货没有持仓费的支出。()

【解析】反向市场是现货价格高于期货价格，这种价格关系并非意味着持有现货没有持仓费的支出，只要持有现货并储存到未来某一时期，仓储费、保险费、利息成本的支出就是必不可少的。只不过在反向市场上，由于市场对现货及近期月份合约需求迫切，购买者愿意承担全部持仓费来持有现货而已。

13.如果在正向市场中，期货的价格和现货的价格同时上升，并一直持续到交割日，基差的绝对值始终大于持仓费，那么就会出现无风险的套利机会。()

【解析】到交割时，如果期货价格和现货价格不同，且二者差额高于持仓费，如期货价格髙于现货价格，就可买入低价现货，卖出高价期货，实现无风险套利。反之，若期货价格低于现货价格，就可买入期货，执行合约，转而将所获资产在现货市场出售。

参考答案：1B 2A 3A 4A 5B 6A 7B 8B 9B 10B 11B 12B 13A

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